，天风证券发布研究报告称，国内以旧换新方针正在对家电相应产品终端零售构成拉动：数据上来看，一种原因是奥维云网终端零售数据上，进入9月以来，线上/线下零售数据在白电/黑电/分体式烟灶等品类上增速环比8月均有显着提高；另一方面是白电职业的排产数据增速开端上行，奥维云网给出的10月空调排产数据内销同增8%，而工业在线排产预期也接连改进，至11月增速转正。因而，后续跟着线上途径逐步接入以旧换新，以及双十一大促节点的到来，国内家电零售数据有望持续坚持景气态势，给家电品牌及上游零部件企业四季度出货带来弹性。持续看好以旧换新出资线路，引荐重视白电/黑电/厨大电等相关公司。

　　材料来历：WIND，天风证券研究所，到2024年9月23日，盈余猜测为wind共同预期

　　一、9月23日发改委专题新闻发布会介绍“两新”方针全体发展、成效有关状况

　　1)配套细则全面出台。在当地层面，31个省、自治区、直辖市以及5个计划单列市和新疆生产建设兵团，都现已出台加力支撑“两新”的施行方案，一起印发了各类当地配套施行细则，超越140份。可以说，运用超长时间特别国债资金加力支撑“两新”的方针系统现已构建完结，为本年甚至往后的作业打下了厚实的根底。

　　2)国债资金全面下达。消费品以旧换新方面，发改委会同财政部，归纳各区域非流动人口、区域生产总值、辩解和家电保有量等要素，合理确认资金支撑规划，消费品以旧换新范畴1500亿元国债资金已于8月初开端悉数下到达当地。

　　3)支撑方针全面发动。到9/23，各部门支撑大规划设备更新和消费品以旧换新的10条加力办法现已悉数发动，各地也配套出台了一系列细化执行举动。江苏、浙江、湖北等31个区域均已施行新的家电以旧换新补助，京东、天猫、苏宁易购等电子商务渠道全面参加家电以旧换新。

　　1)要点消费品出售显着上涨。国家统计局数据显现，家用电器和音像器件类零售额由降转升，8月份出售额同比+3.4%。从渠道、卖场状况看，近期家电以旧换新消费敏捷添加，8月26日至9月21日，京东渠道冰箱、洗衣机、电视、空调等家电产品出售额同比别离+128.8%、+86.3%、+130.6%、+240.5%，增速很显着；9月1日至21日苏宁易购全国运营门店客流量提高一倍，电脑、空调的出售额别离完成了近300%、100%的敏捷添加。这两家企业的数据可以十分直观地反映出“两新”方针的显着效应。

　　2)有力支撑了绿色转型。节能家电零售敏捷添加，据初步统计，8月26日至9月8日全国1级能效冰箱、空调、洗衣机、电视机、燃气热水器线%，增速大幅快于同品类家电全体水平。与此一起，收回循环使用举动、规范提高举动也获得活跃发展，前8个月，全国新增智能化社区抛弃陈腐物资收回设备5900多个。

　　跟着下半年以旧换新方针的推进，8月空调商场零售端出现杰出复苏态势。据奥维推总数据，8月家用空调国内零售规划为492.1万台，同比+22%，其中线月以来奥维零售高频数据看，9月以来以旧换新中心品类双线零售额增速迎来全面改进，24W36-W37(9/2-9/15)期间空/冰/洗/彩线%/+1%/-6%)；烟机/燃灶别离+59%/+57%(8月别离-2%/-1%)；空/冰/洗/彩线%/-7%/-3%)；烟机/燃灶别离+44%/+37%(8月别离+1%/-2%)。从首先发布细则的省份以旧换新中心品类出售状况看，在方针发布后线下KA零售量和额增速环比有显着改进，且8月以来多地大家电品类均价同比出现上行态势。